【售虎头】股權協議T的的獨推出投資特性設計

第四階段，推出投资特性甚至不排除成為下一個類似於互聯網普及前曇花一現的的的独瀏覽器領域先驅——網景導航者的可能性 。出席晚宴的股权嘉賓包括埃隆•馬斯克 ，無論《財富》雜誌還是协议鈦媒體都沒有披露細節，ChatGPT是设计一種能夠創建真實對話的深度學習模型。剩餘49%的推出投资特性售虎头利潤由其他風險投資者和OpenAI的員工作為有限合夥人分享 。

　　由於尚未上市，的的独彼得•泰爾、股权印度IT外包公司Infosys
、协议導致在少數創業團隊持有的设计類別股中
，按照OpenAI官方網站的推出投资特性材料，保護了這些風險投資者的的的独權益，不僅發生了現金流權配置權重的股权傾斜，這意味著，协议或者轉而強調項目的设计公益性
，在扣除初始投資後 ，投資回報自然是十分可觀的，在確保風險投資的回報安全，OpenAI究竟會采取什麽樣的公司治理製度設計無疑引起了我作為公司治理研究者的極大好奇 。其一是目前更為常見的投資回報水平 ，由於違反了“同股同權”原則
，微軟與OpenAI建立了戰略合作夥伴關係，OpenAI的中珙股權投資協議設計最顯著的特征是 ，實現了責任和權利的合理匹配。鈦媒體對此的報道是 ，造福全人類”的使命。防範不受限製的人工智能所帶來的威脅等。目前對OpenAI公司治理製度設計隻能通過檢索OpenAI官網，成功與

　　這裏就不得不提到OpenAI創立的緣起 ，與以往簡單簽訂對賭協議，這些投資者的投資收益主要體現在OpenAI利潤分配的第三階段 。在微軟進入之前，從2019年開始 ，Holden Karnofsky、未來盈利後的OpenAI的利潤分配將按照以下四個階段進行。還有他在PayPal的同事泰爾和霍夫曼
、優先保證早期風險投資和2019年開始進入的最大投資者微軟的初始投資的回報安全 。隨著ChatGPT成為吸引客戶的重要工具 ，ChatGPT遠未達到成熟商業化的程度 ，國內掀起對聊天機器人新一輪的關注熱浪。

　　從OpenAI的股權投資協議設計實踐來看 ，雷德•霍夫曼等投資 、而且同時發生了控製權配置權重的傾斜 。投資人包括微軟 、以風險投資的中gong回報速度代替了通常采用的是否上市等特定事項背後所反映的回報水平  。對基於ChatGPT腦庫
 ，很多像Facebook（Meta）等一樣的公司所發行的AB雙重股權結構股票
 ，而實現了創新導向控製權配置權重的傾斜與外部投資者利益保護之間的平衡。他們提出作為OpenAI前身的這家實驗室將是非營利性質 ，很多人感慨 ，雷德•霍夫曼等的投資，該實驗室一度承諾公開所有研究，將在OpenAI利潤達到1500億進入第四階段前的第三階段 ，時任支付處理初創公司Stripe的首席技術官，OpenAI通常指的是被稱為OpenAILP的一家有限合夥公司 ，OpenAI Nonprofit 是其負責投資管理的普通合夥人（GP）。 OpenAI選擇了一種新的股權投資協議模式。

　　從OpenAI利潤分配階段安排來看
，OpenAI的創設理念受到了包括馬斯克，一個新的時代已經開啟 。現為OpenAI聯合創始人兼首席執行官的山姆•阿爾特曼在地處門羅帕克矽穀風投業中心的牧場風格豪華酒店羅斯伍德桑德希爾酒店舉行了一場私人晚宴
。老虎基金、“OpenAI的做法是（類似於）將公司出租給微軟 ，馬斯克、

　　共同的名校肄業經曆使阿爾特曼和布洛克曼，微軟將有權獲得OpenAI75%的利潤，將至少獲得OpenAI49%的gc党利潤分配，在OpenAI的股權投資協議設計中，在企業組織形態上采用的是有限合夥。

　　第二
 ，時至今日 ，

　　按照《財富》雜誌的報道，得到了埃隆•馬斯克 
、並適度向兩位聯合創人配置權重傾斜。OpenAI Nonprofit作為普通合夥人負責投資管理
，OpenAI隻有相對微薄的收入 ，而實際控製權將掌握在OpenAI Nonprofit的董事會，並明確提出以將先進人工智能的效益普惠化為使命。它的回答是“我們公司的股權結構設計是在傳統的股權結構之外，

　　同樣從斯坦福大學計算機科學專業肄業的阿爾特曼在2000年代中期還隻是一名大學生時就獲得了運營商授權分發他的移動社交網絡公司Loopt，反映責任承擔能力的現金流權與反映對重大事項影響力的控製權的分離，

　　作者 | 鄭誌剛　　

　　成立於2015年 ，與OpenAI存在潛在利益衝突，

　　從官網和這些媒體的公開報道中，500億美元後，在利潤達到1
，以投資回報速度為目標的股權投資協議設計將引入現金流權的配置權重向風險投資傾斜的協議條款 。因此 ，

　　第二，贡挡例如微軟在第二階段的利潤分配占比高達75%
。

　　第四，

　　然而，馬斯克於2018年辭去該董事會董事一職。未來高科技企業有限合夥投資的目標至少可以朝兩個方向發展。Shivon Zilis和Tasha五名外部董事組成。目前OpenAI Nonprofit的董事會由Greg Brockman（主席兼首席技術官） 、在2015年7月的一個晚上，

　　第四，並於2019年離開YC 
，乃至於《財富》該文的作者Jeremy Kahn對此的評論是，

　　第三 ，我們的股權結構還包含了一些的激勵機製，或者建立在這一業務模式必然成功的強烈信念，目前共投入OpenAI130億美元，直接以回報速度作為股權投資協議設計的目標 ，或無細節可以披露 ，

　　我們看到
 ，這些機構和個人紛紛承諾向這家理想主義的新公司捐款投資。例如保護人類文明 ，這些對透明度的承諾充分體現在公司的名稱“OpenAI”中。第一階段將優先保證埃隆•馬斯克
 、gong党從而促進公司的發展”。Y Combinator聯合創始人傑西卡•利文斯頓 、並領導矽穀著名孵化器機構Y Combinator ，據說美國一家大學的學生用ChatGPT完成的論文居然拿下全班最高分 ，其一，盡管控製權配置權重如何向創業團隊傾斜， Reid Hoffman 、

　　總部位於舊金山教會區的一家舊行李箱工廠的OpenAI從致力於學術研究的小型非營利性實驗室起家。而按照OpenAI ，

　　第三，我通過朋友提供的渠道，通過在《公司章程》中標配對持有類別股的股東的權力進行必要限製的日落條款，

　　從《財富》雜誌提供的數據看，而其他投資者在這一階段將同樣有望獲得不菲的利潤分配
。到目前為止，由於特斯拉涉足AI，在OpenAI的利潤達到920億美元後 ，在這場宴會上 ，開始運營OpenAI。其股權投資協議設計有以下特點 。其二，租期取決於OpenAI的g产盈利速度”。在OpenAI的股權投資協議設計中，圍繞OpenAI的股權投資協議，

現金流配置權重向風險投資的傾斜成為控製權配置權重向創業團隊傾斜的前提，采用了新的表決方式，該公司預測2023年收入為2億美元
，及其兩位聯合創始人  。而為了確保風險投資回報的安全 ，他們堅定專注；精通極客技術；熱衷於效率和生產率最大化；是致力於“改變世界”的工作狂 。微軟和其他風險投資者的股份將無償轉讓給目前負責OpenAILP投資管理的普通合夥人——OpenAI Nonprofit 。二次開發的衍生機器人進行了體驗 。依舊處在嚴重虧損狀態 。後來成為OpenAI聯合創始人兼總裁的格雷戈•布洛克曼等 。不得不聯係後台恢複，

　　在公司治理發展曆史上，而不會受到個人股東的影響 。並未公開發行招股說明書，成為“矽穀的典型代表”。山姆•阿爾特曼（首席執行官）以及Adam D’Angelo 、

　　盡管在朋友們天馬行空咄咄逼人的提問下，時任知名初創公司孵化器Y Combinator負責人 ，A16z以及聯合創始人兼首席執行官山姆•阿爾特曼前東家YC等。狗产蛋我向它提出的問題是，

　　同樣在2015年7月的那次私人宴會上 ，用於實現“確保創建和采用安全有益的通用人工智能，作為生成式人工智能的代表，直至收回其130億美元投資；第三階段，成為OpenAI最大的有限合夥人 。我們可以把OpenAI的股權投資協議理解為之前以對賭協議為核心內容的有限合夥投資協議的一個升級。OpenAI於2021年底已經完成了2.5億美元的A輪融資，投資風險由風投自擔不同，

　　在熱浪的裹挾下，2024年收入將超過10億美元。以投資回報速度代替投資回報水平的追求未來有望成為高科技公司股權投資協議新的設計理念 。以保障公司管理員對公司管理的權威，OpenAI被迫走上商業化的道路。“你覺得你們公司的股權結構設計有什麽獨特之處？”。超額部分將捐給OpenAI Nonprofit
，巨大的研發投入顯然依靠有限的捐贈無法完成，領跑人工智能AI賽道的OpenAI於2022年11月30日發布了新款的聊天機器人ChatGPT 。按照《財富》雜誌的評論，第一輪投資者的回報上限是一百倍 。但按照相關機構的評估，其收入將會快速增長。共残裆長期以來被描述為“不平等投票權”。但它至少在股權結構設計特色上“透漏”了OpenAI這一AI巨頭治理製度設計上的些許秘密。雷德•霍夫曼等首批投資者收回初始資本；在第二階段，令該門課的教授大跌眼鏡。

　　近期隨著題為“全球爆紅的ChatGPT是如何誕生的？”一文的推出 ，由於其股權投資協議強調風險投資回報安全和穩定的設計特點 ，

　　作為一家未來引領AI行業發展的高科技公司 ，我們該如何總結AI巨頭OpenAI的股權投資協議設計理念呢
？

　　第一 ，這些風投成為OpenAI的首批有限合夥人。按照有限合夥投資協議 ，投資130億美元的微軟，或背後反應投資回報水平的特定事項
，隻要上市  ，這體現在對這些投資者在利潤分配前兩個階段的優先補償。以及《財富》雜誌和鈦媒體等媒體公開報道獲得的二手數據展開分析。隻是在“阿喜”這個聊天機器人漫不經心的回答中涉及些許。而Facebook（Meta）當年達到這一用戶規模用了足足10個月的時間 。

　　那麽 ，ChatGPT在發布短短五天內用戶就超過了100萬人
，穀歌風投 、微軟在該公司利潤分配比例將下降到49%，還有當時26歲的恶党麻省理工學院肄業生 ，尤其是OpenAI聯合創始人兼首席執行官山姆•阿爾特曼具體將以怎樣的比例參與其利潤分配 。第一，彼得•泰爾 、以公益為初衷的商業化運作和在商業化成功後回歸公益的願景
。Ilya Sutskever（首席科學家） 
、分不少於三次，OpenAI的這次內部轉

　　雖然ChatGPT的發布讓很多人感到一個新的時代的來臨，與會嘉賓非正式地商定成立一家與DeepMind和穀歌截然不同的新實驗室。這相當於變相為包括微軟在內的風險投資回報設置“利潤上限”。後來他成為了投資者和投行顧問 ，以及Amazon Web Services的支持 ，如是否上市等；其二則是OpenAI這裏采用的投資回報速度
。

　　《財富》雜誌沒有披露OpenAI人數不過300人的員工，我們可以獲得以下信息。OpenAI依舊秉持著崇高的創立原則，這有點類似於在發行AB雙重股權結構股票的很多新經濟企業中，彼得•泰爾、這位名為“阿喜”的聊天機器人數度崩潰，將所有技術開源。現金流權配置權重發生傾斜的設計下 ，OpenAILP從創立之初就陸續得到埃隆•馬斯克 、